過去幾年，隨著各國尋求以低碳能源解決方案應對氣候變化，核電經歷了復興。全球大約有 60 座核反應堆正在建設中，另有 110 座正在規劃中。鈾礦石經過一系列工藝(包括開采、轉化和濃縮)轉化為可用于反應堆的核燃料。預計到 2040 年，鈾需求將達到 13 萬噸。

但隨著需求上升，西方的供應可能會吃緊。鈾礦石價格比五年前高得多。與此同時，自 2022 年初俄羅斯入侵烏克蘭以來，加工鈾的價格飆升得更快。俄羅斯控制著全球 22% 的鈾轉化能力和 44% 的濃縮能力。在美國對俄羅斯鈾實施禁令后，一些西方公用事業公司無法提供這些服務，盡管在 2027 年底之前可以豁免。

與此同時，弗拉基米爾·普京已承諾限制濃縮鈾出口。在西方，法國、美國和加拿大都擁有大型轉化設施。但到目前為止，還沒有人承諾建設新的轉化設施，這可能是一個“先有雞還是先有蛋”的局面。除非正在建設轉化設施，否則發電廠運營商可能不愿意簽署長期供應協議，而供應商在沒有此類協議承銷的情況下，也不愿進行大規模投資。

西方的鈾礦石供應形勢也可能惡化。哈薩克斯坦生產了全球 43% 的鈾，但大多數分析師預測，未來哈薩克斯坦的鈾產量將越來越多地流向俄羅斯和中國。原因之一是向中國供應的長期交易增加。另一個原因是，由于制裁風險，通過圣彼得堡的傳統路線向西方運送材料已不再是一種選擇。替代路線，例如穿越里海、阿塞拜疆和格魯吉亞的路線，成本更高，而且受到基礎設施缺乏的限制。

西方國家正開始增加鈾供應。自 2022 年以來，美國、加拿大和澳大利亞至少有 10 座鈾礦重新開工。但盡管如此，預計從現在到 2030 年及以后，鈾產量仍將低于全球反應堆需求。鈾市場可能很快就會面臨新的稀缺時代。