2023年4月10日，中國核能行業協會發布第29期“CNEA國際天然鈾價格預測指數(2023年4月)”。

一、短期-月度現貨價格預測指數(月度更新)

上期預測結論是：展望未來3個月，天然鈾現貨價格波動收窄，區間為49-55美元/磅。支撐位為49美元/磅，當天然鈾現貨價格低于49美元/磅時，投資基金存在套利空間，將會入場采購提振價格;阻力位為55美元/磅，當天然鈾現貨市場報價高于55美元/磅時，考慮俄產品短期仍持續穩定供應公開市場，市場成交數量下降壓低價格?；赨RC的專家預測模型，預計未來3個月現貨價格將呈“V”型趨勢。

3月份的現貨市場整體較為冷清。3月初的天然鈾價格為50.50美元/磅，隨后價格小幅上漲至51.25美元/磅，但隨著美國硅谷銀行危機事件發生，資本市場低迷，3月8日至16日，價格持續下跌至49.75美元/磅，此后一周，現貨價格保持在50.00美元/磅。本月最后一周，市場出現零星交易，月底天然鈾價格收于50.75美元/磅。

展望未來，影響后續3個月(2023.4-2023.6)現貨價格的因素包括：

投資基金的采購活動——預計短期內將采取謹慎的購買策略，對未來天然鈾市場價格波動的影響依然很小。美聯儲加息預計進入尾聲，但短時間內不會降息，金融市場資本依然處于收緊狀態;同時，硅谷銀行危機的爆發，導致資本配置向黃金等避險屬性投資產品集中。SPUT等投資基金獲得融資的難度提升，短期內不會出現大幅采購。

俄烏沖突——對國際天然鈾現貨市場的影響已被完全消化。歐美新的分離功需求全部轉移至西方市場，結構性的供應緊張導致分離功價格快速上漲并長期保持高位，欠料供應向過料供應的模式轉變完全形成，俄烏沖突以來的一年多，天然鈾市場已適應了過料供應帶來的天然鈾數量減少。

核電企業需求——核電企業現貨采購值得關注。2022年，歐美核電企業自有庫存已消化至歷史低位，對未來需求的鎖定數量開始回升，規模新合約窗口期已出現，而現貨市場可交易的庫存量也同期處于較低的水平，短期內核電企業在現貨市場的采購很大程度上決定了現貨價格的走勢。

綜上，投資基金現貨采購對價格的驅動疲軟、分離功過料供應已成常態化使得未來三個月現貨價格上漲動力不足，但在可交易庫存余量緊張的基本面下，短期價格也不會出現大幅下滑?？傮w上看，價格預計保持平穩，伴隨有小幅波動。

預計未來三個月天然鈾現貨市場價格波動區間為49-53美元/磅。支撐位為49美元/磅，當天然鈾現貨市場報價低于49美元/磅時，存在套利空間，市場參與者會入場采購提振價格;阻力位為53美元/磅，當天然鈾現貨市場報價高于53美元/磅時，現貨相較長貿的溢價導致現貨市場成交數量下降，壓低價格。基于URC的短期周期性波動模型，預計未來3個月現貨價格將保持平穩，略呈倒“V”型趨勢。

二、中長期-年度現貨價格預測指數(季度更新)

一季度發生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應方面，得益于現貨價格上漲并穩定在50美元上下，在產礦山提產和閑置礦山重啟加速，2023年天然鈾產量總體略有增加。Cameco旗下McArthur River礦山預計本年度產出6930tU，較2022年年初預計的5775tU有較大提升。羅辛礦將延期十年，運營時間從2026年延長至2036年。奧林匹克壩也小幅上調2023預計產量，達到3465tU。

需求方面，核電發展積極信號逐步增多，需求保持適度增長。美國多家核電業主正在推動延長反應堆壽期;韓國政府計劃提升核電發電比重，加快核能布局;日本決定延長部分現役反應堆運行至60年。

以投資基金為主的金融資本驅動的“二次需求”方面，短期內需求不活躍，中長期仍然是影響現貨價格的關鍵因素。西方爆發銀行業危機以來，歐美經濟衰退的風險持續增加，SPUT投資基金當前的融資難度提升，“二次需求”放緩。中長期看，美聯儲遲早會進入降息周期，屆時又會通過投資基金傳導并極大影響天然鈾市場。

中長期看，歐美核電企業自有庫存處于歷史低位，規模新合約的窗口期也同期出現，長貿合約的簽署將成為市場的主旋律，會繼續提升長期價格，刺激現貨價格上漲。同時需求缺口依然存在，過剩庫存也將持續消化，未來幾年的現貨價格可能較快震蕩上行，直到帶動更多的一次供應入市，平抑價格上漲。

基于URC自主研發的供需成本模型，未來價格未出現明顯變化，本期預測沿用上期指數。