2023年2月7日，中國核能行業協會發布第27期“CNEA國際天然鈾價格預測指數(2023年2月)”。

一、短期-月度現貨價格預測指數(月度更新)

上期預測結論是：展望未來3個月，天然鈾現貨價格波動收窄，區間為48-54美元/磅，48美元/磅支撐位主要考慮市場需求增加;54美元/磅阻力位主要考慮美聯儲暫緩加息步伐，SPUT融資能力恢復。假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的專家預測模型，預計未來3個月現貨價格將呈先上漲再下降的趨勢。

回顧1月，整個市場活躍度不高，天然鈾價格在50.00美元/磅左右波動。1月初的天然鈾價格為48.00美元/磅，1月9日至1月12日，市場出現少量交易，價格被推高并維持至50.25美元/磅。1月18日，天然鈾價格跌回49.00美元，并在此價位維持一周。1月的最后一周，美聯儲官員透露加息幅度將減弱，美股整體反彈，SPUT股價上漲觸發其入場采購，天然鈾價格顯著提升，月底天然鈾價格收于51.25美元/磅。

展望未來，影響后續3個月(2023.2-2023.4)現貨價格的因素包括：

核電復蘇——鑒于石油和天然氣價格保持高位，各國加快能源轉型步伐，對核能等清潔能源的需求持續增加，中國核電發展提速、日本重啟核電建設、韓國積極推廣核能建設等。總體來看，未來各國對天然鈾的需求將保持增長。

投資基金的采購活動——全球經濟深陷高通貨膨脹和高利率預期，歐美經濟形勢不容樂觀，SPUT仍舊難以獲得大額融資，總體不會出現持續大額買入，但美聯儲的加息幅度放緩與投資者樂觀的市場預期疊加，短期內拉高SPUT股價，會觸發其入場小幅采購。總體而言，投資基金的采購活動仍將是未來天然鈾市場參與者的風向標，其他貿易商投機性的市場交易會更加謹慎。

俄烏沖突——俄烏沖突已經持續一年，并且在短期內沒有停火的跡象，歐美與俄博弈產生的不穩定貿易關系持續給脆弱的核燃料市場帶來不確定性。短期內歐美各國仍需購買俄鈾產品，但已經持續采取措施，俄羅斯在國際核燃料市場的影響力在逐步減弱。

分離功過料供應——常態化的市場過料供應，對天然鈾的需求將保持高位。

綜上，展望未來3個月，天然鈾現貨價格波動收窄，區間為49-54美元/磅，49美元/磅支撐位主要考慮俄產品短期仍持續穩定供應公開市場;54美元/磅阻力位主要考慮美聯儲放緩加息，SPUT獲得持續融資。假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的指數平滑模型，預計未來3個月現貨價格將呈先上漲再下降的趨勢。

二、中長期-年度現貨價格預測指數(季度更新)

2022年四季度發生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應方面，現貨價格支撐位得到較大提升，并保持相對穩定，為潛在的鈾產量增長提供動力。繼三季度哈原工表示將在2024年起增加2000-3000tU/年的產量，以及哈薩克Muyunkum鈾礦新地塊準備開發后，四季度McArthur　River鈾礦逐漸恢復正常生產狀態，美國Lance項目、Lost Creek項目將在2024年重啟。

需求方面，俄烏沖突下，歐美各國核電預期向好，天然鈾潛在需求增加，且歐美去俄化也在持續。四季度，美國啟動戰略鈾儲備計劃，與5家美國生產商簽訂了超過80萬磅的U3O8;英國成立核燃料基金，擬資助西屋在英國本土建造轉化廠;羅馬尼亞等國與西屋、法馬通簽訂核燃料供應合同，旨在擺脫對俄核燃料供應依賴。韓國轉變核電發展態度，加快核能布局;日本政府積極推動延長現役反應堆運行時間。

此外，以投資基金為主的金融資本驅動的“二次需求”方面，在美聯儲持續加息和全球經濟陷入衰退的擔憂中，SPUT投資基金的融資能力減弱，第四季度投資基金的交易遠低于去年同期，但長遠來看，金融資本驅動依然對天然鈾市場波動起著決定性作用。

隨著全球各核電企業對供應的擔憂，過剩庫存消化將加速，未來幾年的鈾價可能較快震蕩上行。隨著鈾價的上漲，因低位鈾價而被迫限/停產的生產商將推動在運礦山擴產及閑置產能入市，個別低成本新礦山也相繼加入，這將對鈾價漲幅形成制約。

基于URC自主研發的供需成本模型，與上期相比，鈾價僅小幅調整。