專家指出，此次降電價主要讓利點對準的是國家稅收政策和電網環節。增值稅稅率由16%降低到13%，意味著電網將直接承擔部分電價下降負擔。

　　券商分析，增值稅率的降低對“水火核”有利，其盈利能力將隨之增加，國家的目的就是傳導并釋放紅利。

　　《國家發展改革委關于降低一般工商業電價的通知》日前發布，《通知》提出采取第二批四項措施以降低一般工商業電價，于7月1日正式開始實施。相比2018年提出的“降低電網環節收費和輸配電價格”，今年將通過“深化電力市場化改革，清理電價附加收費”等四項措施在政府性基金、輸配電價、上網電價、銷售電價四個環節均有涉及。

　　    仍以電網讓利為主

　　雖然此次降電價更注重通過電力市場化交易機制進一步降低成本，但業內專家認為，主要讓利點對準的是國家稅收政策和電網環節。

　　記者注意到，此次降價措施國家讓利明顯，如重大水利工程建設基金征收標準降低50%政府性基金，針對的是電價結構中的政府性基金環節。業內人士展曙光分析，此前國家的基金由財政部專員辦征收，征收完統一由電網分配使用。“此次基金征收標準降低，實際降低壓力仍然將由電網承擔。”

　　此外，增值稅稅率由16%降低到13%，也意味著電網將直接承擔部分電價下降負擔。“有測算數據表明，此次增值稅稅率下調可能將提供300億元左右的讓利空間，所以僅在稅這個環節，電網可以承擔部分降價壓力。”上述業內專家表示。

　　“雖然降價主要從國家財政、電網讓利，但就市場化交易機制降成本而言，可能會擠壓發電端利潤。”上述專家認為，目前我國電力整體形勢還是供大于求，發電端只能在可承受范圍內承擔降價。“發電企業如果讓利不足，通過調整電力市場交易規模和規則等方法，或許可以倒逼其增加交易電量、擴大讓利價差，以實現降電價目的。不過，因為最終還由市場決定，目前難以預測。”

　　    預測“水火核”壓力適中

　　2018年，裝機占比最大的火電因降電價承擔了較大壓力。對于今年的形勢，天風證券分析稱，2018年火電虧損面超50%，不具備更多讓利能力。但此次措施中的增值稅率降低有望改善火電業績。對此，太平洋電新分析師周濤表示，增值稅率降低對“水火核”是有利的，其盈利能力將隨之增加，國家的目的就是傳導并釋放紅利。”

　　新時代證券也在研報中指出，火電行業由于“盈利能力差、無增值稅退稅優惠、增值稅稅率下降幅度大”，業績受增值稅稅率下降影響最大。“凈利率是衡量火電企業增值稅下降業績彈性大小的最直觀指標。在含稅價格不變的假設下，當增值稅稅率下降后，火電行業受益最明顯。”

　　此次《通知》提出，之前由國家發改委明確上網電價的大型水電站和核電站，上網電價由受電省省級價格主管部門考慮增值稅稅率降低因素測算，報價格司備案后公布執行。對此，周濤認為，降低含稅上網電價后，水電及核電的電價優勢將更明顯，有利于提高其上網電量的消納。對大水電和核電來說，降價壓力基本評估為“中性”。

　　“水電和核電對燃料、原材料的價格波動不敏感，所以整體情況評估為中性。”周濤告訴記者，水電業績主要依賴于來水和消納，以及折舊運維費用，但這與降水、氣候等因素有關，目前可預測性不高。而核電裝機占比小、總發電量相對少，對目標的貢獻并不起主要作用。但降低含稅標桿上網電價對用電量增加是利好的。在降價情況下，消費者理論上購電會更多，所以核電用電量可能會實現較好增長。

　　    轉供電機制或致降價成果反彈

　　除了四項基本降價措施，《通知》在“其他要求”中還提及針對轉供電機制的措施：各省(區、市)價格主管部門、電網企業要統籌謀劃、精心組織，確保上述降電價政策平穩實施。要認真清理規范商業綜合體、產業園區、寫字樓等轉供電環節不合理收費、不及時傳導等問題，切實將降低一般工商業電價政策紅利傳導至終端用戶。

　　對此，展曙光認為，轉供電政策在轉供電主體的利潤及合理支出如何解決的問題上并不明確。“對商業樓、產業園區這樣的轉供電主體而言，轉供電主體電網的公網接入點與終端用戶電力接入點之間的配電設施是由轉供電主體投資建設的，但收費卻按終端用戶價格來收取。這中間產生的問題是，投資者自己投資的部分無人承擔，而最終利潤可能會讓電網得了，機制沒有體現出主體的投資價值。”

　　展曙光指出，轉供電機制沒有遵從誰投資誰收益的原則，在這個欠缺公平性問題的基礎上談降電價不切實際。“如果轉供電收費價格不建立起分享機制，將很難推行下去，現在的降電價措施就容易反彈。”

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